강세상승장 수익

롱 콜

Long Call

주가가 행사가+프리미엄을 넘어서면
수익구간에 들어서는 기본 상승 전략이에요.

롱 콜: 행사가 아래에서는 지불한 프리미엄만큼 손실이 고정되며, 손익분기점(행사가 + 프리미엄)을 넘어서면 이익이 무제한으로 발생해요.

한눈에 보기

구성

콜옵션 구매

최대 이익

무제한

최대 손실

지불한 프리미엄 전액

손익분기점

행사가 + 프리미엄

핵심 포인트

콜옵션은 기초자산을 행사가에 살 수 있는 권리예요. 옵션 1계약은 기초자산 100주에 해당해요.

행사가 아래에서는 손실이 지불한 프리미엄으로 고정되고, 손익분기(행사가+프리미엄)를 넘으면 이익이 무제한으로 늘어나요.

손실이 프리미엄으로 한정되므로, 주식을 직접 사는 것보다 적은 자본으로 상승에 베팅할 수 있어요.

주의할 점

최대손실 = 전액 손실

만기까지 주가가 손익분기(행사가＋프리미엄)를 넘지 못하면 지불한 프리미엄 100%를 잃어요. 레그가 하나뿐이라 방향이 빗나갔을 때 손실을 막아줄 장치가 없어요.

세타(시간가치)는 불리하게 작동해요

구매 포지션은 하루가 지날 때마다 옵션 가치가 조금씩 줄어요(세타 −). 예상한 움직임이 늦게 실현되면 방향을 맞춰도 손실이 날 수 있어요.

IV가 낮을 때 유리해요

옵션 가격에는 내재변동성(IV)이 반영돼요. IV가 이미 높을 때 구매하면 비싸게 사는 셈이고, 이후 IV 하락으로 손실이 날 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

약세하락장 수익

롱 풋

Long Put

주가가 행사가-프리미엄 아래로 하락할 때
수익이 발생하는 기본 하락 전략이에요.

롱 풋: 행사가 위에서는 지불한 프리미엄으로 손실이 고정되며, 손익분기점(행사가 - 프리미엄) 아래로 주가가 하락할수록 이익이 증가해요. 주가가 0일 때 최대 이익(행사가 × 100)을 얻을 수 있어요.

한눈에 보기

구성

풋옵션 구매

최대 이익

행사가×100 − 프리미엄

최대 손실

지불한 프리미엄 전액

손익분기점

행사가 − 프리미엄

핵심 포인트

풋옵션은 기초자산을 행사가에 팔 수 있는 권리예요. 옵션 1계약은 기초자산 100주에 해당해요.

행사가 위에서는 손실이 지불한 프리미엄으로 고정되고, 손익분기(행사가−프리미엄) 아래로 내려갈수록 이익이 커져요.

보험과 같은 구조예요. 하락이 오면 보상을 받고, 오지 않으면 보험료(프리미엄)만 잃어요.

주의할 점

최대손실 = 전액 손실

만기까지 주가가 손익분기(행사가−프리미엄) 아래로 내려가지 못하면 지불한 프리미엄 100%를 잃어요. 레그가 하나뿐이라 방향이 빗나갔을 때 손실을 막아줄 장치가 없어요.

세타(시간가치)는 불리하게 작동해요

구매 포지션은 하루가 지날 때마다 옵션 가치가 조금씩 줄어요(세타 −). 예상한 움직임이 늦게 실현되면 방향을 맞춰도 손실이 날 수 있어요.

IV가 낮을 때 유리해요

옵션 가격에는 내재변동성(IV)이 반영돼요. IV가 이미 높을 때 구매하면 비싸게 사는 셈이고, 이후 IV 하락으로 손실이 날 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

강세완만한 상승

롱 콜 스프레드

Long Call Spread

주가가 높은 행사가 위로 올라가면
최대 수익이 확정되는 비용 절감형 상승 전략이에요.

롱 콜 스프레드: 완만한 상승장에서 비용을 절감하며 수익을 추구하는 전략이에요. 이익에는 상한이 있어요.

한눈에 보기

구성

낮은 행사가 콜 구매
+ 높은 행사가 콜 판매

최대 이익

스프레드 폭 − 순 프리미엄

최대 손실

지불한 순 프리미엄

손익분기점

낮은 행사가 + 순 프리미엄

핵심 포인트

같은 기초자산·같은 만기, 다른 행사가의 옵션 두 개를 동시에 구매·판매하는 버티컬 스프레드의 기본형이에요.

두 행사가의 차이가 스프레드 폭(Width)이에요. 폭이 넓어질수록 기대 수익과 위험이 함께 커져요.

판매 레그가 진입 비용을 낮춰주는 대신, 이익에 상한이 생겨요. 최대수익 = (스프레드 폭 − 순 프리미엄) × 100.

어느 행사가를 구매할까

롱 스프레드에서는 방향 포지션의 본체인 구매 레그를 어디에 둘지가 성격을 좌우해요.

구매 행사가 위치	비용	특징
ITM 구매 (보수적)	고가	델타가 높아 주가와 비슷하게 움직여요. 유리한 방향으로 조금만 움직여도 이익권이지만 이익 상한이 낮아요.
ATM 구매 (균형형)	중간	비용과 손익 범위가 중간이라 위험·수익이 균형적이에요.
OTM 구매 (공격적)	저가	큰 움직임이 있어야 이익이 나요. 성공 시 투입 대비 수익률은 높지만 실패 확률도 높아요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

판매한 높은 행사가 콜이 이익을 잘라내요. 주가가 아무리 크게 올라도 (행사가 차이 − 순 프리미엄) × 100을 넘을 수 없어요. 롱 콜과 달리 무제한 이익은 없어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

배당 리스크를 조심하세요

판매한 콜옵션은 배당락일이 다가올수록 조기배정 위험이 훨씬 커져요. 특히 배당락 전날 내가격(ITM)일수록 위험이 훨씬 커지고요. 이 위험을 줄이려면 배당락일 전날 장 마감 전에 미리 포지션을 정리해야 해요. 배당이 발표된 종목은 배당락일에 배정되면 배당금도 물어내고 주식도 따로 청산해야 해요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

약세완만한 하락

롱 풋 스프레드

Long Put Spread

주가가 낮은 행사가 아래로 내려가면
최대 수익이 확정되는 비용 절감형 하락 전략이에요.

롱 풋 스프레드: 완만한 하락장에서 비용을 절감하며 수익을 추구하는 전략이에요. 이익에는 상한이 있어요.

한눈에 보기

구성

높은 행사가 풋 구매
+ 낮은 행사가 풋 판매

최대 이익

스프레드 폭 − 순 프리미엄

최대 손실

지불한 순 프리미엄

손익분기점

높은 행사가 − 순 프리미엄

핵심 포인트

같은 기초자산·같은 만기, 다른 행사가의 옵션 두 개를 동시에 구매·판매하는 버티컬 스프레드의 기본형이에요.

두 행사가의 차이가 스프레드 폭(Width)이에요. 폭이 넓어질수록 기대 수익과 위험이 함께 커져요.

판매 레그가 진입 비용을 낮춰주는 대신, 이익에 상한이 생겨요. 낮은 행사가 아래는 최대이익, 높은 행사가 위는 손실이 고정돼요.

어느 행사가를 구매할까

롱 스프레드에서는 방향 포지션의 본체인 구매 레그를 어디에 둘지가 성격을 좌우해요.

구매 행사가 위치	비용	특징
ITM 구매 (보수적)	고가	델타가 높아 주가와 비슷하게 움직여요. 유리한 방향으로 조금만 움직여도 이익권이지만 이익 상한이 낮아요.
ATM 구매 (균형형)	중간	비용과 손익 범위가 중간이라 위험·수익이 균형적이에요.
OTM 구매 (공격적)	저가	큰 움직임이 있어야 이익이 나요. 성공 시 투입 대비 수익률은 높지만 실패 확률도 높아요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

판매한 낮은 행사가 풋이 이익을 잘라내요. 주가가 아무리 크게 내려도 (행사가 차이 − 순 프리미엄) × 100을 넘을 수 없어요. 롱 풋보다 이익 상한이 먼저 걸려요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

약세·횡보프리미엄 수취

숏 콜 스프레드

Short Call Spread

주가가 낮은 행사가 아래에서 머물 경우
프리미엄 수익을 챙기는 하락/횡보 전략이에요.

숏 콜 스프레드: 약세 또는 횡보장에서 프리미엄을 수취하는 전략으로, 손실이 한정돼요.

한눈에 보기

구성

낮은 행사가 콜 판매
+ 높은 행사가 콜 구매

최대 이익

받은 순 프리미엄

최대 손실

스프레드 폭 − 순 프리미엄

손익분기점

낮은 행사가 + 순 프리미엄

핵심 포인트

롱 콜 스프레드와 손익이 거울상이에요. 프리미엄을 내는 대신 받고 시작해요.

OTM 옵션의 델타는 만기 ITM 확률의 근사치예요. 델타 0.20 판매 ≈ 약 80% 확률로 만기 OTM ≈ 약 80% 수익 확률로 해석할 수 있어요. 단, 근사치일 뿐이니 참고용으로 보세요.

구매 레그(높은 행사가)는 폭만큼 떨어진 곳에 놓이는 보호 장치예요. 덕분에 손실이 스프레드 폭 이내로 한정돼요.

판매 행사가를 얼마나 OTM에 둘까

숏 스프레드에서 스스로 정하는 건 판매 행사가의 위치예요.

판매 행사가	받는 순 프리미엄	이길 확률(만기 OTM)	특징
ATM 근처 (델타 0.35↑)	많이 받음	낮음 (약 65%)	받는 프리미엄은 크지만 손실 구간(ITM) 진입·배정 위험도 커요.
표준 OTM (델타 0.20)	중간	약 80%	프리미엄과 확률이 중간이에요.
깊은 OTM (델타 0.15)	적게 받음	약 85%	이길 확률은 높지만 받는 프리미엄이 작아요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

최대수익은 진입할 때 받은 순 프리미엄이 전부예요. 주가가 아무리 유리하게 움직여도 그 이상 늘지 않는 반면, 손실은 스프레드 폭까지 커질 수 있어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

배당 리스크를 조심하세요

판매한 콜옵션은 배당락일이 다가올수록 조기배정 위험이 훨씬 커져요. 특히 배당락 전날 내가격(ITM)일수록 위험이 훨씬 커지고요. 이 위험을 줄이려면 배당락일 전날 장 마감 전에 미리 포지션을 정리해야 해요. 배당이 발표된 종목은 배당락일에 배정되면 배당금도 물어내고 주식도 따로 청산해야 해요.

반드시 OTM 옵션을 판매해요

ITM에서 판매하면 조기배정 위험이 폭증해요. 표준 셋업은 델타 0.15~0.30 사이의 OTM 판매예요. 개별주·ETF는 조기배정 위험이 있고, 지수(SPX·XSP)는 유러피언이라 만기에 현금으로 정산돼요.

높은 승률이 곧 안전은 아니에요

프리미엄 수취 전략은 수익 확률이 높지만 손익이 비대칭이에요. 1회 최대손실이 여러 번의 작은 수익을 단번에 지워버릴 수 있어요. 손실폭을 계좌 규모 대비 작게 유지하고, 진입 전에 손절 기준을 미리 정하세요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

강세·횡보프리미엄 수취

숏 풋 스프레드

Short Put Spread

주가가 높은 행사가 위에서 머물 경우
프리미엄 수익을 챙기는 상승/횡보 전략이에요.

숏 풋 스프레드: 강세 또는 횡보장에서 프리미엄을 수취하는 전략으로, 손실이 한정돼요.

한눈에 보기

구성

높은 행사가 풋 판매
+ 낮은 행사가 풋 구매

최대 이익

받은 순 프리미엄

최대 손실

스프레드 폭 − 순 프리미엄

손익분기점

높은 행사가 − 순 프리미엄

핵심 포인트

롱 풋 스프레드와 손익이 거울상이에요. 프리미엄을 내는 대신 받고 시작해요.

OTM 옵션의 델타는 만기 ITM 확률의 근사치예요. 델타 0.20 판매 ≈ 약 80% 확률로 만기 OTM ≈ 약 80% 수익 확률로 해석할 수 있어요. 단, 근사치일 뿐이니 참고용으로 보세요.

구매 레그(낮은 행사가)는 폭만큼 떨어진 곳에 놓이는 보호 장치예요. 덕분에 손실이 스프레드 폭 이내로 한정돼요.

판매 행사가를 얼마나 OTM에 둘까

숏 스프레드에서 스스로 정하는 건 판매 행사가의 위치예요.

판매 행사가	받는 순 프리미엄	이길 확률(만기 OTM)	특징
ATM 근처 (델타 0.35↑)	많이 받음	낮음 (약 65%)	받는 프리미엄은 크지만 손실 구간(ITM) 진입·배정 위험도 커요.
표준 OTM (델타 0.20)	중간	약 80%	프리미엄과 확률이 중간이에요.
깊은 OTM (델타 0.15)	적게 받음	약 85%	이길 확률은 높지만 받는 프리미엄이 작아요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

최대수익은 진입할 때 받은 순 프리미엄이 전부예요. 주가가 아무리 유리하게 움직여도 그 이상 늘지 않는 반면, 손실은 스프레드 폭까지 커질 수 있어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

반드시 OTM 옵션을 판매해요

ITM에서 판매하면 조기배정 위험이 폭증해요. 표준 셋업은 델타 0.15~0.30 사이의 OTM 판매예요. 개별주·ETF는 조기배정 위험이 있고, 지수(SPX·XSP)는 유러피언이라 만기에 현금으로 정산돼요.

높은 승률이 곧 안전은 아니에요

프리미엄 수취 전략은 수익 확률이 높지만 손익이 비대칭이에요. 1회 최대손실이 여러 번의 작은 수익을 단번에 지워버릴 수 있어요. 손실폭을 계좌 규모 대비 작게 유지하고, 진입 전에 손절 기준을 미리 정하세요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

방향 무관큰 변동성

롱 스트랭글

Long Strangle

주가가 상하 손익분기점 밖으로 크게 이탈할 때
수익구간에 진입하는 변동성 구매 전략이에요.

롱 스트랭글: OTM 콜과 풋을 동시에 구매하여 더 적은 비용으로 큰 변동성에 베팅하는 전략이에요. 주가가 크게 움직여야 수익이 발생해요.

한눈에 보기

구성

OTM 콜 구매
+ OTM 풋 구매

최대 이익

무제한

최대 손실

총 프리미엄 (콜+풋)

손익분기점

상단: 콜 행사가 + 총 프리미엄
하단: 풋 행사가 − 총 프리미엄

핵심 포인트

행사가를 벌려 두 OTM 옵션을 구매하므로 스트래들보다 총 프리미엄이 저렴해요.

두 행사가 사이에서는 최대손실이 고정되고, 양쪽 손익분기 밖으로 크게 움직이면 이익이 무제한으로 늘어나요.

손익분기가 스트래들보다 멀어, 이익을 내려면 더 큰 주가 이동이 필요해요.

유리한 상황과 불리한 상황

좋은 상황	나쁜 상황
어닝 직전 (결과 모르나 크게 움직임)	횡보장 (매일 세타 소멸)
FOMC 금리 결정 직전	IV가 이미 극도로 높을 때 (IV Crush)
FDA 임상·M&A 발표 가능성	명확한 방향이 보일 때 (스프레드가 효율적)
지정학 리스크로 불확실성 폭증	IV Rank 75%+ (이미 비싼 옵션)

주의할 점

최대손실 = 전액 손실

두 레그 모두 구매라 최대손실은 지불한 총 프리미엄 전액이에요. 만기에 주가가 두 행사가 사이에 머물면 콜과 풋이 함께 소멸해 100%를 잃어요. 판매 레그가 없어 조기배정 위험은 없어요.

IV Crush

어닝 전 IV가 올라 옵션이 비싸지고, 발표 후 불확실성 해소로 IV가 급락해요. 주가가 5% 움직여도 IV가 50% 떨어지면 손실이 날 수 있어요. 방향을 맞춰도 손실이 나는 반직관 구간이에요.

세타(시간가치)는 불리하게 작동해요

구매 포지션은 하루가 지날 때마다 옵션 가치가 조금씩 줄어요(세타 −). 예상한 움직임이 늦게 실현되면 방향을 맞춰도 손실이 날 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

방향 무관큰 변동성

롱 스트래들

Long Straddle

주가가 상하 손익분기점 밖으로 크게 이탈할 때
수익구간에 진입하는 변동성 구매 전략이에요.

롱 스트래들: ATM 콜과 풋을 동시에 구매하여 V자 형태의 손익 구조를 가지며, 방향과 무관하게 큰 변동성에 베팅하는 전략이에요.

한눈에 보기

구성

ATM 콜 구매
+ ATM 풋 구매

최대 이익

무제한

최대 손실

총 프리미엄 (콜+풋)

손익분기점

상단: 행사가 + 총 프리미엄
하단: 행사가 − 총 프리미엄

핵심 포인트

같은 행사가(ATM)의 콜과 풋을 동시에 구매하는 V자형 구조예요.

손익분기가 위·아래 두 개 생기고, 그 밖으로 나가면 어느 방향이든 이익이에요.

행사가 부근에 머물면 총 프리미엄만큼 최대손실이에요. 어닝·FOMC 등 큰 이벤트 직전에 주로 검토해요.

유리한 상황과 불리한 상황

좋은 상황	나쁜 상황
어닝 직전 (결과 모르나 크게 움직임)	횡보장 (매일 세타 소멸)
FOMC 금리 결정 직전	IV가 이미 극도로 높을 때 (IV Crush)
FDA 임상·M&A 발표 가능성	명확한 방향이 보일 때 (스프레드가 효율적)
지정학 리스크로 불확실성 폭증	IV Rank 75%+ (이미 비싼 옵션)

주의할 점

최대손실 = 전액 손실

두 레그 모두 구매라 최대손실은 지불한 총 프리미엄 전액이에요. 만기에 주가가 행사가에 정확히 머물면 콜과 풋이 함께 소멸해 100%를 잃어요. 판매 레그가 없어 조기배정 위험은 없어요.

IV Crush

어닝 전 IV가 올라 옵션이 비싸지고, 발표 후 불확실성 해소로 IV가 급락해요. 주가가 5% 움직여도 IV가 50% 떨어지면 손실이 날 수 있어요. 방향을 맞춰도 손실이 나는 반직관 구간이에요.

세타(시간가치)는 불리하게 작동해요

구매 포지션은 하루가 지날 때마다 옵션 가치가 조금씩 줄어요(세타 −). 예상한 움직임이 늦게 실현되면 방향을 맞춰도 손실이 날 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

방향 무관변동성 돌파

롱 아이언버터플라이

Long Iron Butterfly

주가가 상하 손익분기점 밖으로 크게 이탈할 때
수익구간에 진입하는 변동성 구매 전략이에요.

롱 아이언 버터플라이: 큰 변동성에 베팅하는 전략으로, 양 끝에서 이익이 발생하며 ATM(등가격) 한 지점에서 최대 손실이 발생해요. (아이언 콘도르보다 손익 범위가 좁아요.)

Strike order

4개 레그 구성

4 LEGS

낮은 행사가부터 높은 행사가 순서로 보면, 중심의 ATM 두 레그를 구매하고 양끝의 OTM 두 레그를 판매하는 구조예요.

1

판매풋

낮은 OTM 풋 하단 수익 상한

2

구매풋

ATM 풋 하락 변동 노출

3

구매콜

ATM 콜 상승 변동 노출

4

판매콜

높은 OTM 콜 상단 수익 상한

핵심 조건 한눈에 보기

구성: ATM 콜·풋 구매
+ 양쪽 OTM 콜·풋 판매
최대 이익: 스프레드 폭 − 순 프리미엄
최대 손실: 지불한 순 프리미엄
손익분기점: 상단: ATM 행사가 + 순 프리미엄
하단: ATM 행사가 − 순 프리미엄

핵심 포인트

ATM 한 점에서 최대손실, 양쪽 끝으로 크게 벗어나면 이익(상한)이에요.

롱 아이언콘도르 대비 수익 범위가 넓지만 ATM에 집중된 구성이라 프리미엄이 비싸요.

네 레그 모두 손실이 지불한 순 프리미엄으로 미리 가둬져 있어요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

바깥쪽에서 판매한 OTM 콜·풋이 이익을 잘라내요. 주가가 아무리 크게 움직여도 (스프레드 폭 − 순 프리미엄) × 100을 넘을 수 없어요. 롱 스트래들과 달리 무제한 이익은 없어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

배당 리스크를 조심하세요

판매한 콜옵션은 배당락일이 다가올수록 조기배정 위험이 훨씬 커져요. 특히 배당락 전날 내가격(ITM)일수록 위험이 훨씬 커지고요. 이 위험을 줄이려면 배당락일 전날 장 마감 전에 미리 포지션을 정리해야 해요. 배당이 발표된 종목은 배당락일에 배정되면 배당금도 물어내고 주식도 따로 청산해야 해요.

시간가치가 불리해요

구매 포지션에는 시간가치가 불리하게 작용해요. 예상한 변동이 늦으면 방향을 맞혀도 손실이 날 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

방향 무관변동성 돌파

롱 아이언콘도르

Long Iron Condor

주가가 상하 손익분기점 밖으로 크게 이탈할 때
수익구간에 진입하는 변동성 구매 전략이에요.

롱 아이언 콘도르: 큰 변동성에 베팅하는 전략으로, 양 끝에서 이익이 발생하고 가운데 구간에서 손실이 발생해요.

Strike order

4개 레그 구성

4 LEGS

낮은 행사가부터 높은 행사가 순서로 보면, 안쪽 OTM 콜·풋을 구매하고 더 바깥쪽 OTM 콜·풋을 판매하는 구조예요.

1

판매풋

더 먼 OTM 풋 하단 수익 상한

2

구매풋

OTM 풋 하락 변동 노출

3

구매콜

OTM 콜 상승 변동 노출

4

판매콜

더 먼 OTM 콜 상단 수익 상한

핵심 조건 한눈에 보기

구성: OTM 콜·풋 구매
+ 더 먼 OTM 콜·풋 판매
최대 이익: 스프레드 폭 − 순 프리미엄
최대 손실: 지불한 순 프리미엄
손익분기점: 상단: 콜 구매 행사가 + 순 프리미엄
하단: 풋 구매 행사가 − 순 프리미엄

핵심 포인트

가운데 범위에서는 지불한 순 프리미엄만큼 최대손실, 양쪽 끝으로 크게 벗어나면 이익이에요.

손익분기 밖으로 크게 움직여야 이익이에요. 최대수익 = (스프레드 폭 − 순 프리미엄) × 100.

버터플라이 대비 프리미엄이 저렴한 대신, 이익을 내려면 더 크게 움직여야 해요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

바깥쪽에서 판매한 더 먼 OTM 콜·풋이 이익을 잘라내요. 주가가 아무리 크게 움직여도 (스프레드 폭 − 순 프리미엄) × 100을 넘을 수 없어요. 롱 스트랭글과 달리 무제한 이익은 없어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

배당 리스크를 조심하세요

판매한 콜옵션은 배당락일이 다가올수록 조기배정 위험이 훨씬 커져요. 특히 배당락 전날 내가격(ITM)일수록 위험이 훨씬 커지고요. 이 위험을 줄이려면 배당락일 전날 장 마감 전에 미리 포지션을 정리해야 해요. 배당이 발표된 종목은 배당락일에 배정되면 배당금도 물어내고 주식도 따로 청산해야 해요.

시간가치가 불리해요

구매 포지션에는 시간가치가 불리하게 작용해요. 예상한 변동이 늦으면 방향을 맞혀도 손실이 날 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

횡보장프리미엄 수취

숏 아이언버터플라이

Short Iron Butterfly

주가가 중심 행사가 근처에 머물며 변동성이 낮을 때
최대 수익을 얻어요.

숏 아이언 버터플라이: 강한 횡보장에서 ATM(등가격) 한 지점에서 최대 이익이 발생하는 전략이에요. (아이언 콘도르보다 손익 범위가 좁아요.)

Strike order

4개 레그 구성

4 LEGS

낮은 행사가부터 높은 행사가 순서로 보면, 중심의 ATM 두 레그를 판매하고 양끝의 OTM 두 레그를 구매해 손실 범위를 제한해요.

1

구매풋

낮은 OTM 풋 하단 손실 제한

2

판매풋

ATM 풋 프리미엄 수취

3

판매콜

ATM 콜 프리미엄 수취

4

구매콜

높은 OTM 콜 상단 손실 제한

핵심 조건 한눈에 보기

구성: ATM 콜·풋 판매
+ 양쪽 OTM 콜·풋 구매
최대 이익: 받은 순 프리미엄
최대 손실: 스프레드 폭 − 순 프리미엄
손익분기점: 상단: ATM 행사가 + 순 프리미엄
하단: ATM 행사가 − 순 프리미엄

핵심 포인트

ATM 한 점 근처에 머물수록 최대수익이에요. 양쪽으로 벗어날수록 손실이 늘고, 스프레드 폭에서 상한이 걸려요.

숏 아이언콘도르보다 받는 프리미엄은 크지만 수익 범위가 좁아 관리가 까다로워요.

구매 레그(양쪽 OTM)가 보호 장치 역할을 해 최대손실이 미리 가둬져 있어요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

최대수익은 진입할 때 받은 순 프리미엄이 전부예요. 주가가 ATM에 완벽하게 머물러도 그 이상은 늘지 않는 반면, 손실은 스프레드 폭까지 커질 수 있어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

배당 리스크를 조심하세요

판매한 콜옵션은 배당락일이 다가올수록 조기배정 위험이 훨씬 커져요. 특히 배당락 전날 내가격(ITM)일수록 위험이 훨씬 커지고요. 이 위험을 줄이려면 배당락일 전날 장 마감 전에 미리 포지션을 정리해야 해요. 배당이 발표된 종목은 배당락일에 배정되면 배당금도 물어내고 주식도 따로 청산해야 해요.

손실 한도를 먼저 정하세요

프리미엄 수취 전략은 이익과 손실이 비대칭일 수 있어요. 진입 전에 손실 한도와 청산 기준을 정하세요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

횡보장프리미엄 수취

숏 아이언콘도르

Short Iron Condor

주가가 양쪽 판매 행사가 사이의 박스권 내에 머물면
수익이 확정돼요.

숏 아이언 콘도르: 횡보장에 베팅하는 전략으로, 특정 범위 내에서 최대 이익을 얻고 양 끝에서 손실이 발생해요.

Strike order

4개 레그 구성

4 LEGS

낮은 행사가부터 높은 행사가 순서로 보면, 안쪽 OTM 콜·풋을 판매하고 더 바깥쪽 OTM 콜·풋을 구매해 손실 범위를 제한해요.

1

구매풋

더 먼 OTM 풋 하단 손실 제한

2

판매풋

OTM 풋 프리미엄 수취

3

판매콜

OTM 콜 프리미엄 수취

4

구매콜

더 먼 OTM 콜 상단 손실 제한

핵심 조건 한눈에 보기

구성: OTM 콜·풋 판매
+ 더 먼 OTM 콜·풋 구매
최대 이익: 받은 순 프리미엄
최대 손실: 스프레드 폭 − 순 프리미엄
손익분기점: 상단: 콜 판매 행사가 + 순 프리미엄
하단: 풋 판매 행사가 − 순 프리미엄

핵심 포인트

두 판매 행사가 사이 범위에 주가가 머물면 받은 프리미엄이 그대로 최대수익이에요.

시간이 지날수록 세타가 이익으로 쌓여요(세타 +). IV가 높을 때 진입하면 유리해요.

양쪽 구매 레그가 보호 장치 역할을 해, 범위를 벗어나도 손실이 스프레드 폭에서 상한이 걸려요.

주의할 점

최대수익에는 상한이 있어요

최대수익은 진입할 때 받은 순 프리미엄이 전부예요. 주가가 박스권에 머물러도 그 이상은 늘지 않는 반면, 손실은 스프레드 폭까지 커질 수 있어요.

만기 전 조기배정

판매한 옵션은 만기 전이라도 구매자의 권리행사로 언제든 조기배정될 수 있어요. 특히 내가격(ITM)에서는 가능성이 크게 높아져요. 조기배정되면 배정받은 주식을 따로 청산해야 해요.

배당 리스크를 조심하세요

판매한 콜옵션은 배당락일이 다가올수록 조기배정 위험이 훨씬 커져요. 특히 배당락 전날 내가격(ITM)일수록 위험이 훨씬 커지고요. 이 위험을 줄이려면 배당락일 전날 장 마감 전에 미리 포지션을 정리해야 해요. 배당이 발표된 종목은 배당락일에 배정되면 배당금도 물어내고 주식도 따로 청산해야 해요.

손실 한도를 먼저 정하세요

프리미엄 수취 전략은 이익과 손실이 비대칭일 수 있어요. 진입 전에 손실 한도와 청산 기준을 정하세요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.

옵션 기초

옵션이 뭐예요?

옵션은 미리 정한 가격인 행사가에 주식을 사고팔 수 있는 선택권이에요. 권리를 꼭 행사할 필요는 없고, 필요할 때만 사용할 수 있어요.

CALL

콜옵션

주식을 미리 정한 가격에 살 수 있는 권리예요.

PUT

풋옵션

주식을 미리 정한 가격에 팔 수 있는 권리예요.

옵션을 구매하면 권리가 생기고, 반대로 판매하면 구매자가 권리를 행사할 때 정해진 가격에 주식을 팔거나 사야 할 의무가 생겨요. 구매자가 판매자에게 지불하는 옵션 가격을 프리미엄이라고 해요.

옵션 거래로 무엇을 하고 싶나요?

전략을 고르기 전에는 거래 목적을 먼저 정하는 것이 중요해요.

레버리지를 이용해 상승 또는 하락에 참여하고 싶을 때
보유 자산의 하락 위험에 대비하고 싶을 때
제한된 위험 안에서 프리미엄 수익을 추구하고 싶을 때

어떤 목표가 더 우수한 것은 아니에요. 목적과 감당 가능한 위험을 먼저 정하면 그에 맞는 전략을 선택하기 쉬워져요.

옵션 거래 주요 용어

만기일: 옵션 계약이 유효한 마지막 날이에요. 만기일이 지나면 권리는 사라져요.
프리미엄: 옵션을 구매할 때 지불하는 비용, 또는 옵션을 판매할 때 받는 대가예요.
행사가: 옵션을 행사할 때 기초자산을 사고팔 수 있도록 정한 가격이에요.
내재가치 · 시간가치: 프리미엄은 현재의 내재가치와 만기 전까지 남은 시간가치로 구성돼요.
옵션 상태: ITM · ATM · OTM: 현재 주가와 행사가의 관계를 나타내요.
ITM콜: 주가 > 행사가
풋: 주가 < 행사가
ATM주가와 행사가가 거의 같음
OTM콜: 주가 < 행사가
풋: 주가 > 행사가

만기일 참고. 대부분의 주식 옵션은 매월 세 번째 금요일에 만기가 도래해요. SPX·XSP 지수옵션은 월~금 일일 만기도 있어 다음 날 새 포지션을 열 수 있어요.

옵션 가격이 변하는 이유

가격에 영향을 주는 핵심 변수

요인	설명	주요 지표
기초자산 가격	주가가 오르면 콜은 상승하고 풋은 하락해요. 반대 상황에서는 반대로 움직여요.	델타
행사가	인더머니 또는 아웃오브더머니 여부가 결정돼요.	내재가치
만기까지 시간	시간이 지날수록 시간가치는 감소해요.	세타
내재 변동성	변동성이 커질수록 옵션 가격은 일반적으로 상승해요.	베가
이자율	금리 상승 시 콜은 상승하고 풋은 하락하는 경향이 있어요.	로

거래 시간

미국 주식옵션 거래시간

일반 미국 주식옵션

구분	시간	주문 가능 유형	비고
주문 접수	20:00 ~ 22:30	지정가 주문	체결 불가, 대기 상태
주문 체결	22:30 ~ 05:00	지정가 주문	정규 거래 시간

* 일부 ETF 옵션은 05:15까지 거래 가능해요.

Cboe SPX · XSP 옵션

SPX · XSP 세션별 거래 가능 시간

구분	시간	당사 거래 가능	유형
야간 (GTH)	09:15 ~ 22:25	20:00 ~ 22:25	지정가
정규 (RTH)	22:30 ~ 05:15	22:30 ~ 05:15	지정가
마감후 (Curb)	05:15 ~ 06:00	05:15 ~ 06:00	지정가

참고. SPX·XSP는 야간(GTH) 세션이 있어 한국 낮 시간에도 거래할 수 있어요.

* 서머타임 해제 시 1시간 늦춰져요.

주문 방법

지정가 주문 (Limit Order)

원하는 가격을 지정해서 주문하는 방식이에요. 지정한 가격보다 유리한 가격에서만 체결되며, 원하는 가격에 도달하지 않으면 체결되지 않아요.

멀티레그 주문 팁. 스프레드처럼 여러 옵션을 함께 주문하면 각 레그의 호가가 합산돼요. 개별 옵션보다 구매·판매 호가 폭이 넓어질 수 있으므로 지정가 주문을 권장해요.

옵션 현재가와 호가는 참고용이에요

여러 옵션을 조합한 전략의 옵션 현재가와 호가는 각 옵션 가격을 합쳐서 계산한 값이에요.

옵션마다 체결 시점과 호가 상황이 달라서, 이 가격은 실제 거래 가격과 차이가 날 수 있어요. 때에 따라 전략의 최대와 최소 범위를 벗어난 가격이 보일 수도 있고요.

실제 체결 가격은 주문 시점의 시장 상황에 따라 달라지니, 참고용으로만 써주세요.

옵션 그릭스

옵션 그릭스(Option Greeks)란?

옵션 가격이 다양한 변수 변화에 얼마나 민감한지 보여 주는 지표예요. 위험 관리와 전략 수립에 활용돼요.

주요 그릭스 요약

그릭스	의미	설명
델타	기초자산 가격 변화	주가가 1단위 변할 때 옵션 가격 변화
감마	델타의 변화율	주가 변동에 따른 델타 변화 속도
세타	시간 경과	시간 소멸에 따른 옵션 가격 감소
베가	변동성 변화	변동성 1% 변화 시 옵션 가격 변화
로	금리 변화	금리 1% 변화 시 옵션 가격 변화

조기배정 (Early Assignment)

옵션 판매자는 조기 배정 위험을 염두에 둘 필요가 있어요. 미국형 옵션은 만기 이전에도 행사될 수 있어요.

SPX · XSP. 유럽형 옵션이라 만기에만 행사되며, 조기배정 위험이 없어요. 개별주식·ETF 옵션은 아메리칸 스타일이라 조기배정 위험이 있어요.

미국 주식 옵션의 특징

계약 단위: 1계약 = 기초자산 100주
기초자산: 미국 주식 또는 ETF
가격 표시: 1 Point = $100 (예: 2.50 = $250)

결제 방식. SPX·XSP는 만기 시 현금 결제돼요. 실제 주식을 주고받지 않아 만기 당일까지 포지션을 유지할 수 있어요.

위험고지

이 자료는 참고용으로 제공되며, 특정 상품에 대한 투자 권유를 목적으로 작성된 것이 아니에요.
신뢰할 만한 자료와 정보를 바탕으로 작성하였으나, 그 정확성과 완전성을 보장할 수는 없어요.
투자 결정은 고객님의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 이 자료의 내용을 바탕으로 한 투자 결과에 대해서는 유진투자선물이 어떠한 책임도 지지 않아요.
또한 이 자료의 무단복제, 전송, 인용 또는 배포는 유진투자선물의 동의 없이 금지되어 있으며 관련 법령에 따라 처벌될 수 있어요.